鼎博三分快三网址:光大国际“逆势”增长背后:扩张致负债高企-阿坝新闻

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                                                                  【韩国新增确诊94例】

                                                                  目前┊,国内多家固废上市公司的生物质项目都因亏损而难以为继┊⊙。加之♀,可再生能源补贴出现调整♂□⌒,行业中长远政策预期并不稳定△∟。

                                                                  原标题:光大国际“逆势”增长背后:扩张致负债高企

                                                                  在业绩公告中﹡◇♀,光大国际方面表示△▽,2019年国内外经济下行压力加大◇﹡∴,受“去杠杆”政策影响┊,融资环境趋紧〇∟,环保产业发展受到挑战﹡。不过旗下各大业务板块发展态势良好⊿,当年共签署78个新项目和6个现有项目补充协议﹡□,完成收购5个项目↑〇〇,总投资约316亿元;业务也拓展至垃圾分类、资源回收利用和原水保护等新领域◇♀。项目建设也有序推进□﹡﹡,当年的建设工地曾一度多达120余个♂,其中建成投运55个┊∟﹡,新开工67个∵△﹡。

                                                                  该板块主要通过建造运营生物质综合利用项目、危废及固废处置项目等◇,来赚取建造和运营带来的服务收益☆。

                                                                  至于光大国际的负债率问题∵,张明表示┊,2015年后π﹡,是国内垃圾焚烧发电行业发展的高峰期▽∟♂,各地项目很多□⌒。光大国际这两年的新建项目△,确实也增加得非常多〇。负债(率)增加☆﹡,说明公司新建项目在增多□〇。

                                                                  鼎博三分快三网址

                                                                  光大国际方面人士解释道♀,这个正常▽,因为光大国际是做PPP项目的♂◇。此类项目的特征就是⊿,在前期的建设投入很大;在项目投运之后∵☆,才会有第一笔现金回流π。最近几年⊿?∵,光大国际许多项目市场开拓做得比较好△,项目比较多⌒◇,投资项目的比重就上来了♂□。

                                                                  记者注意到♀,2019年光大国际的财务费用逾18亿港元?⊿∴,同净利之比约为35%↑。瑞信方面指出☆,光大国际的盈利增长⊿∵⌒,部分被增加的财务成本抵销△。资深行业人士张明(化名)表示∟,2015年后国内垃圾焚烧行业大发展〇,光大国际新上的项目非常多♂,带来了负债的增加〇△↑。不过其有母公司光大集团♂△,背靠银行♂☆,倒是不缺资金⊙π。

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                                                                  张明告诉记者?,光大国际做垃圾焚烧发电项目∵□,最早是在江苏那边试点⊙〇,苏州和常州的焚烧厂在2010年前后就运营了⌒♀∟。其中◇┊,苏州焚烧厂是当时国内做得最好的之一?⊙,很多业内的人都去参观学习〇△↑。目前▽♂⊿,光大国际也是行业内的龙头↑,在运营管理、环保等方面都是行业的标杆∵♀。

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                                                                  根据光大国际方面披露的数据▽,2019年┊◇,其新增生活垃圾处理规模2.8万吨/日;餐厨垃圾处理规模565吨/日;生物质原料处理规模12万吨/年;危废及固废处置规模106万吨/年π。

                                                                  同时△?,作为全球最大的垃圾发电投资运营商﹡♂,光大国际旗下共有垃圾焚烧发电项目144个♂,设计处理能力12.32万吨/日⌒⊿。144个项目之中∟,已投运、在建和筹建项目分别为83个、31个和30个♀⊙♂。

                                                                  在营收的地域构成上∟♂☆,国内市场依旧占绝对主导⊿,约为371亿港元〇,占比98%;波兰、越南和德国市场♂◇∴,合计贡献约5亿港元◇△☆,占比不足2%◇△。

                                                                  叫停生物质项目∴♂?虽然光大国际的营收和净利润双双实现增长﹡,但从具体的业务表现看▽,其主营生物质综合利用的绿色环保板块?,仅贡献营收约两成♂?。

                                                                  光大国际人士向《中国经营报》记者表示↑,做PPP项目前期的投入很大◇〇,近几年公司项目比较多↑▽↑,所以负债就增加了♂☆。不过┊?,上海财经大学500强企业研究中心财务与金融学教授、资本市场财务与审计专家宋文阁表示〇┊◇,负债上升⌒△∵,不一定说明风险在上升♂,还要具体看资产质量和盈利能力?∴,只要企业创造的净利润能覆盖财务成本□,经营风险就基本可控♀。

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                                                                  对此﹡,宋文阁向记者表示⊿♀,财务分析是对经营与财务数据的系统研断⊙?,单一财务指标毛利率下降∴,不一定说明系统或整体有问题┊♂。随着企业的发展┊┊,经营成本的上升?,毛利率下降很正常♂◇⌒,尤其是营业收入的增长低于营业成本的增长〇⌒⊙,就会造成毛利率的下降﹡⊙♀。毛利率下降当然也会对净利率产生影响♀。

                                                                  负债率攀升虽然光大国际业绩向好∵∴△,但其销售毛利率和净利率却处在下降通道之中♀□。

                                                                  宋文阁认为▽⊿,企业资产负债率上升⊿,并不一定说明风险在上升♀,还要分析资产质量以及盈利能力∟。企业融投项目⌒,可能近期不赚钱┊┊,三五年后就开始慢慢有回报了?▽↑。但如果所投项目出问题⌒∟,成了不良资产∟π,或者被新技术替代了□♂♂,出现不良资产或低效资产↑π,就危险了π﹡。

                                                                  光大国际业绩公告显示◇▽,2019年其财务费用为18.31亿港元□⊿,与毛利率和净利率之比⌒,分别约为16%和35%⊿▽。瑞信报告指出﹡,2019年光大国际盈利增长♂◇□,主要受建设收入及运营服务增长推动▽〇﹡,但部分被财务成本增加抵销◇。

                                                                  但据光大国际公告披露﹡,截至2019年底┊⊿,其绿色环保板块已投运的生物质综合利用项目32个⊙◇□,较2018年增长51%;在建项目13个△□,设计年处理生物质原材料187万吨π⊙〇。

                                                                  宋文阁进一步表示∟,企业缺钱需要融资﹡♂,就涉及到资本结构的问题↑☆♂,可以通过债务融资和权益融资方式获得资金∵﹡。只要企业创造的净利润能覆盖有息负债产生的财务成本∴♀,经营风险就基本可控∵┊。

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                                                                  2011-2015年▽♀,光大国际营收在30亿-70亿元之间;2016年营收突破百亿∴∵,为126亿元∴。之后保持较快增长△,2019年达338亿元↑。相应地π♂,其债务总额也由2011年的59亿元♀┊∴,增加至2019年的668亿元∴。负债率则从2013-2014年间约40%的水平↑△,抬升至近年的60%左右♀。

                                                                  张明也给出了自己的见解⊿∴,他表示π,从业务层面来看↑,毛利率下降?△∟,可能跟拿到项目的中标价有一定关系?♂π。2015年之前∟▽,(市场上)基本没企业和光大国际竞争☆□,定价上光大国际占优势;之后竞争拿项目的企业多了⊿∟◇,定价上政府占优⌒,价格就下来了⌒﹡。光大国际不同地方的项目▽,中标价差距很大∟▽。中标价的下降π,应该也是光大国际毛利率下降的一个原因♂⊙。

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                                                                  在环保行业整体受挫的情况下▽☆,中国光大国际有限公司(以下简称“光大国际”□┊,0257.HK)依然“逆势”增长♂∴∴。

                                                                  2011年▽π♀,光大国际毛利率为43%△♀,之后几年一直保持在45%以上⌒〇,2016年降至40%以下☆,后逐步下滑至2019年的31%;净利率也同步波动□,2019年为17%⊿。

                                                                  另外?☆∵,随着营收的快速增长┊?▽,光大国际的负债率也逐年攀升┊□〇。

                                                                  他进一步表示↑,光大国际主营还是垃圾焚烧发电〇?,生物质只是其很小一块业务♀∟♂。去年光大国际内部就开会决定▽,所有生物质项目都暂停♂∟,且不再发展新的生物质项目〇♂。

                                                                  营收、净利双增3月18日⊙?,光大国际披露2019年业绩﹡,在环保行业整体不振的背景下▽,该公司实现营收约376亿港元∴□﹡,较去年增长38%;净利约52亿港元⊙⊙☆,同比增长20.5%π⊙。

                                                                  宋文阁认为□△♂,往往随着公司投资项目增多﹡,固定资产投入相应增多⊙⊿♀,固定资产会通过折旧、资产减值准备等对冲利润♀△,对当期的利润产生重要影响□♀,造成利润下降↑。从光大国际31%的毛利率、17%的净利率来看⌒,说明其盈利能力还是好的♂▽,如果比产业的平均净利率高▽,则是相对有投资价值的↑π⊙。

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                                                                  张明向记者讲道♂,之前光大国际并不太重视生物质这块业务┊π∵,后来因国家提倡才开始做♂⊿。光大国际多数生物质项目建在垃圾焚烧发电厂边上♀,称为城乡一体化项目;少部分单独的生物质项目☆▽,也是只供热(向园区供热水、蒸汽等)┊,不发电的项目♀π。在张明看来﹡,生物质项目“收料”问题比较严重∵,成本太高π,有时还会碰到料里掺石头、掺水等问题↑◇,可能损坏炉子♂。如果不靠补贴⊙△,估计一分钱都挣不到?。而垃圾发电以垃圾作为原料▽π〇,资源充足∵,每天都有人给送上门☆∟□。

                                                                  财报数据显示┊,2019年光大国际营收约376亿港元、净利约52亿港元△π♀,双双实现增长♂⊿﹡。在这背后△♂,光大国际的主营业务快速发展〇♂◇,各地新建项目不断增加⊿。不过伴随而来的┊∵∟,还有毛利率下滑和负债上升△△⊙,以及有息借贷产生的财务费用增加♀∴。

                                                                  该人士表示∟?◇,光大国际在做项目时♂﹡↑,会成立项目公司♀,一个项目公司会有1/3的注册资本金◇♂,2/3的债务融资?↑▽,相当于负债率是67%左右π。所以拿项目多了后□?﹡,负债率就会向这个水平去靠拢△π♂。

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                                                                  作为国内垃圾焚烧发电的头部企业☆,光大国际的营收主要来自旗下环保能源、绿色环保、水务和其他四个板块△☆,这几大板块的营收分别为215亿港元、93亿港元、56亿港元和12亿港元♂π。其中⌒,主营垃圾焚烧发电的环保能源板块⊿∵,贡献营收近六成;主营生物质综合利用的绿色环保板块〇☆,贡献营收超两成↑。

                                                                  光大国际方面人士表示⊿∴,“随着公司的发展π,管理、人员、研发费用都会增加□♂π,这些都是公司持续发展的必要投入▽∵,这些成本都会摊薄利润(带来毛利率下降)π〇。”

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                                                                  万德数据显示♀﹡,2018年光大国际毛利率约为35%⊿☆,同A股上市的15家固废企业相比♂,处于中游水平(第7位);同主营垃圾焚烧发电的7家相比♀∵,则处于中下水平(第6位)π。

                                                                  本文由鼎博三分快三网址编辑发布!

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