抢食与纾困:市场预期无限下探 收购潮中房企众生相-健康新闻

                                                              2019年12月10日 23:07 来源:健康新闻 编辑:网上购彩票最新消息

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                                                              【英国首相华为自拍】

                                                              除去这两宗百亿级别交易◇☆⌒,融创今年还陆续将阳光100中国(02608.HK)、长实集团(01113.HK)、新湖中宝(600208.SH)部分资产纳入麾下□⌒。据公开信息统计π↑,融创今年在收并购上已挥金约408亿元♂?〇。得益于此﹡,该集团跻身纳储第一梯队⊿,前11月新增货值6850.8亿元〇☆,仅次于碧桂园的6953.6亿元﹡▽。

                                                              各有所困从过往案例分析?,房企可借收并购扩张规模、调整战略⊙☆∟,并巩固多元化成果、绕过行业壁垒快速布局业务┊↑☆。从头部公司融创中国、千亿房企阳光城⊿△π,再到“事故”不断的小房企佳源国际♂,均曾通过收并购实现扩张♂。

                                                              12月6日♂⊙?,成都融创骏源房地产开发有限公司受让成都地润置业发展有限公司51%股权♀,总代价10.4亿元π。前者股东为融创西南房地产开发集团有限公司⊿,而标的公司实控方为华侨城┊。这是融创今年最新的并购动作∴,但并非规模最大的□♂⌒。

                                                              此前11月↑,融创以152.69亿元收购云南城投环球世纪、时代环球各51%股权⊿〇⊙,目标公司主要从事地产项目开发运营┊▽,在成都、武汉等城市共开发18个项目♂﹡。继年初将北京泛海国际项目1号地块及上海董家渡项目100%权益拿下后┊⊿,融创再次发起地产圈年内最大收购案〇□⌒。

                                                              粤泰股份自去年以来接连爆出债务违约问题♀,公司及下属公司银行账户被冻结?♂﹡,多处资产被查封♀⊙♂,不得不靠出售资产“续命”;业绩亏损的阳光100选择出售资产维持经营◇♂□,在2018年度业绩发布会上♀▽,管理层公开表示♀♂◇,公司将进行优质土地出售来支持公司流动性缺口□。

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                                                              曲线扩张地产行业形势日益严峻时◇,有人节衣缩食过冬□↑,也有人趁机抄底储粮☆。

                                                              这是一场“赢者通吃”的游戏π┊▽,困境的房企总是难逃变卖资产的命运π↑☆。Wind数据显示π,截至12月9日∟,今年A股房企涉及并购动态达757条☆♀。“成本最低的城市更新周期较长◇∵□,招拍挂市场的门槛越来越高♀↑↑,很多房企通过收并购快速进入城市、补充粮草⊙∵。”多位业内人士认为∵。

                                                              今年前11月♀♂◇, TOP10房企权益金额门槛达1559.1亿元↑,同比增幅最高达15.1%☆。TOP20和TOP30房企权益金额门槛分别为977.9亿元和673.9亿元↑〇,门槛增幅分别为8.3%和4.3%⊿┊⊙。行业集中度不断提升之时♀☆?,中小房企的生存形势只会越发严峻▽?。

                                                              买方席如融创中国(01918.HK♀,下称“融创)♂♂π,今年连续发起多笔大宗收购案∵﹡∴,总金额达408亿元♂??,而被“吞下”资产的包括泛海控股(000046.SZ)、云南城投(600239.SH)、华侨城A(000069.SZ)等∟。悲剧总有相似的内核▽?,卖方在此轮调控中均风控失效〇,出售资产是缓解资金之渴最快速的方法♀┊。

                                                              “相反收并购比较简单⊿,开发也比较快∟∴,是房企快速进入新城市、快速扩充资产的好渠道□〇。”陈洪海进一步认为π∴,很多房企如新力地产、碧桂园均通过收购拿地⊙,深圳很多开发商也选择此种途径♂?。

                                                              表面来看∵∟⊙,房企收并购好处颇多⌒。但实际上↑▽△,收购方的竞争压力只多不少♂﹡∴。继2014年首次迎来高光时刻⊿∴┊,跻身行业前八后⊿☆∟,世茂持续两年掉队↑↑。如今⊙⌒,与龙湖胶着竞争成为世茂的持久战;融创于今年前11月首次跻身行业第三⊙┊⊙,但孙宏斌对头部间的竞争态势毫不放松♂⊿∴。

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                                                              2019年⊿,房地产开发商对行业的狂热幻想被牢牢遏制↑。行至岁尾♀,市场期盼的翘尾行情未出现↑?┊,重点城市成交量同环比分别下跌12%和1%π。战场残酷如斯♂〇,今年千亿房企已达27家﹡☆,但破产房企也超过400家⊙△。

                                                              此番动作并非个例⌒,如今∴▽,房企收并购已成滚滚洪流△,向冷清市场席卷而来π。Wind数据显示〇,截至12月9日⌒,今年A股房企并购动态达757条⊙▽。克而瑞统计称↑⌒☆,1~11月典型企业收并购、协议土地出让的幅数占比达12%▽☆□,规模房企纷纷通过收并购补充资产⊿〇π。

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                                                              但今年□,世茂地产(00813.HK)快速加码⌒∟,成为新晋“并购之王”♂。据不完全统计♂⊙,世茂上半年完成达200亿元规模并购□﹡,收购项目超过20个◇△,列表企业中包括泰禾、明发、万通、开城实业、利君地产、粤泰股份等公司♂♂。

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                                                              如此大手笔买买买∟♂,难免引来资金拷问♀﹡。当有声音质疑融创的并购资金从何而来时▽∵﹡,该集团董事局主席孙宏斌却认为□,我们买的东西挺少的⊿♀♂,8年加起来(并购)花了2000亿▽⌒♀,但卖了2万亿货值┊♂♂。

                                                              “以大湾区为例⊿∵△,目前招拍挂、城市更新、收并购约各占三分之一♂♂□。”易居克而瑞深圳区域总经理陈洪海称┊◇↑,城市更新成本最低∵♂,但周期长、需要丰富的操盘经验┊♂♂,要跟村民、政府关系紧密;招拍挂比较简单粗暴▽↑♀,但市场门槛越来越高▽,政府在土地出让上设置限制条件□♀,开发商拿地后并不怎么赚钱☆。

                                                              不仅如此⊿⊙,对企业而言♀〇,股权收购是投资行为◇﹡∵,部分企业之所以愿意出售股权▽〇,是因经营不善或资金链承压﹡♂。如何盘活资源不至于成为负累☆∴,是收购方需解决的问题┊⊿。譬如π,融创入股的时代环球?,截至今年8月底利润总额-256.59万元∵♂,净利润-560.73万元↑♂,公司总资产66.85亿元∟?△,负债总计64.02亿元□⊿。

                                                              更长远的是π♂◇,流动性危机使其难以备粮纳储♂∵。泰禾在公开市场拿地仅在2012~2014年间〇♀♂,到2016年⊙,泰禾基本靠并购维持土储增加ππ⊿。而伴随2017年市场下滑趋势越来越明显∵◇☆,泰禾在土地端更加没有作为⊙∟△。2018年期末∴,泰禾存货为1735.28亿元π┊⌒,而2019年前三季度存货为1544.45亿元?┊┊,呈继续下滑态势♀△π。

                                                              今年3月到5月☆♂,泰禾相继将7个项目部分股权让与世茂地产〇?,共获约77.52亿元资金⌒。此后↑,泰禾又相继出让广州院子项目、济南章丘项目、河南润天置业公司部分股权〇,换取资金合约34亿元﹡∴,成为此轮地产收购潮中的典型案例之一◇△▽。

                                                              譬如▽♀,融创将原万达文旅集团收入囊中后↑⌒♀,加快建立其在文旅领域的影响力;万科A(000002.SZ)收购印力后⊙⊙,将其作为主要商业地产开发运营平台⌒,盘活存量资产项目;志在造车的中国恒大(03333.HK)通过收购⊿♀♀,绕过高科技行业壁垒π↑,快速实现新能源汽车产业链布局⌒。

                                                              实际上∵♂,招拍挂市场持续降温♂⊿,7月份以来〇∵┊,溢价率持续下降、流拍率整体上扬△,开发商拿地积极性已经触底〇〇♀。当下部分城市土地市场处于“预期下行⊿﹡π,底线未降”状态◇∵,在土地调控限价严厉、起拍价并未明显下调时π♂,房企公开拿地盈利空间缩小♀,便转投收并购曲线扩张⊿。

                                                              实际上▽,对融创的收并购操作∟,市场已司空见惯?。

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                                                              赛普管理咨询认为◇▽,50%的并购都以失败而告终∴▽,而并购交易失败案例中∴∟,只有20%是因为交易结构、交易策略所致﹡,超过80%在于后续并购整合不足π☆↑。“项目收购就是投资↑〇,首先考虑风险控制♂⌒。”有业内人士认为◇,一般企业并购前⊿∵∟,都会进行详细尽调⊿,除非股权债权关系过于复杂☆,通常风险相对可控◇□〇。

                                                              新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体∵↑☆,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的∵?♀,并不意味着赞同其观点或证实其描述▽⌒。文章内容仅供参考☆∵,不构成投资建议▽♀∟。投资者据此操作♂▽,风险自担▽π♂。

                                                              但当市场预期无限下探时♀┊,没人再为短期所获而欢呼∴▽。规模房企加速收并购背后↑∵∵,是对15万亿存量市场的激烈争夺△〇,是抢食更多份额的焦虑与渴望☆。而变卖资产的选手↑﹡┊,已少有出现在招拍挂市场◇▽,当下困境暂缓后↑,即将迎来的仍是寂静长夜↑♀。

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                                                              如果站在被收购方?∟,可能是另一番视角⌒π。深圳市房地产研究中心高级研究员李嘉宇说∵◇,当下房价涨幅趋缓、融资成本上升?∟,一些中小开发商产品打造不力?∟,不得已通过出让项目渡过难关π。同时⊿⊿,政策对存量收购有一定扶持⌒┊,如并购贷款、基金和信托相关产品﹡π♂。

                                                              作价购买的一方权衡盈利与风险﹡,被收购方面临的却是生死泥潭♂。

                                                              而流动性“危机”持续发酵的泰禾◇﹡,仍未踏进生存安全区π◇♂。通过出售资产π,泰禾前三季度短期借款与一年内到期非流动负债总和为306.3亿元﹡ππ,期末现金及现金等价物为126.56亿元∵,短债与现金的缺口缩小至179.74亿元☆┊,但隐患仍存◇∵。

                                                              推荐阅读:史玉柱吃脑白金